元太Q3获利估稳;Q4为权利金高峰

分类:创业研究 321赞 2019-12-01 135次浏览
电子纸显示器大厂元太科技(8069)今年9月份营收降温,但整体第三季营收仍季增逾2成、年增近3%。虽然第三季电子纸比重较高、产品组合不若上季,但法人估单季毛利率仍有机会维持30%以上,加上权利金收益,推估获利可能与上季相近或略增。

展望第四季,往年第四季为电子纸、中小尺寸LCD面板出货高峰,不过,经过近几年调整,整体出货高峰可能已落在第三季,预期第四季本业表现可能降温、单季营收估下滑。不过,第四季通常是权利金收入高峰,获利方面仍具支撑。

元太为全球最大电子纸显示器供应商,拥有E Ink微胶囊型电泳式电子纸及SiPix微杯型电泳式电子纸两大电子纸技术,市佔率达9成。近来电子书应用比重降至70%以下,电子货价标籤(Electronic Shelf Label, ESL)、穿戴装置、手机被盖等各项电子纸新应用比重逐步上升,LCD面板比重持续降低。

受到产业结构改变及景气修正影响,元太近两年积极改造内部组织、强化经营体质,不仅调整产品组合,同时缩编新竹LCD厂与扬州模组厂之产能、精简各项成本费用、关闭韩国Hydis产线等等,今年第二季毛利率顺利回升、获利改善,第三季营收在产业旺季推升下、进一步上扬,推估获利仍稳。

元太2016年第二季营收约35.85亿元、季增43%、年增3%,毛利率39.12%、季增10个百分点,为自2010年第二季新高以来之次高水位,营业利益1.71亿元、营业利益率约5%,业外权利金收入近7.9亿元、季增1倍。税后净利7.8亿元、每股盈余0.68元,较去年同期(EPS仅0.09元)大幅改善。

累计上半年营收约60.89亿元、仍年减1.6%,但毛利率35.16%、年增8.7个百分点,营业损失3.23亿元、累计上半年权利金收入为12亿元、年增11%,税后净利5.08亿元,包括本业及税后表现均较去年同期好转,每股盈余0.45元。

今年9月营收降到15.2亿元、月减4.66%、年增8.2%。累计前三季营收达105.32亿元、年增0.23%。其中第三季营收约44.4亿元、季增约24%、年增近3%。