《寿险》总经环境转趋友善,有助资金报酬改善

分类:理财 108赞 2019-10-03 683次浏览

精实新闻 2012-03-23 12:27:00 记者 萧燕翔 报导

油价高涨,通膨蠢动,全球债市利率开始出现反弹,加上汇率成本趋稳,今年总体环境开始对寿险业转趋友善。且据法人估计,今年多数寿险认列的现金股利收入将不亚去年,国寿、富邦、新寿、中寿(2823)及台寿保(2833)今年的现金股利收入可望力拼250亿元,在股、汇及债市环境都不如去年底预期险恶下,今年寿险业获利可望持续成长。

寿险业主要收入来自死差、费差及利差,其中,老牌寿险业的死差及费差都有稳定盈余,近年获利波动主要来自资金运用收益的波动。而寿险业的资金运用收益又与全球总体经济环境息息相关,特别是利率、汇率及股市表现。

以利率来说,因油价突破100美元,全球物价都有蠢动压力,即便联準会言明2014年底前不会启动升息,但在物价加温及经济数据优于预期下,美国公债殖利率已带头反弹,10年及30年期公债最新殖利率分别落在2.29%及3.37%,较去年底反弹40-50点,这对于寿险业新资金的投入报酬率有利。

而在汇率方面,寿险业3月起适用外汇準备金价格新制,虽至少1-3年内都在累积资产池的阶段,扣除每月强制提存及NDF等高成本的避险工具支出后,对今年挹注还不大,不过有助于获利波动度的降低。

比较正面的是,因台币兑美元走稳,除本来成本就很低的CS外,这几年波动较大的NDF,在市场参与者不再盲目追进下,目前Off-shore(海外)的NDF折价空间压缩,因而多家寿险业今年前2月的避险成本都有明显下滑,落在0.7-1.5%不等,如果以各家寿险业预期海外新资金避险前的投报率都还有5%以上估算,扣除避险成本后实质收益率至少还有3.5%以上,与资金成本差距缩小,也有助利差损改善。

至于股市方面,虽碍于资本适足稳定性考量,多数寿险业将台股部位控管在7-10%间,不致因短线涨跌有大幅加码或减码,但因台股首季表现优于预期,加上各家寿险预期,今年现金股利收入不俗,如国泰金旗下国寿海内、外股利收入上看100亿元(不含清算股利),较去年70亿元大增三成;富邦金旗下富邦人寿现金股利则预期成长一成以上,推估也超过75亿元。其他如新寿及中寿若维持去年现金股利水準,五家上市寿险业今年来自现金股利的收入就有机会超过250亿元,堪称获利的大补丸。

值得留意的是,在海外避险成本趋稳、收益率回升下,多家寿险业仍将提高海外固定收益占比,视为今年资产配置的重点,加上外币保单开始不计入海外投资,也将扩大寿险业海外可投资金额。而各家寿险业也陆续取得投资大陆的QDII额度,多为1亿美元左右,虽短期对整体资金报酬影响还有限,不过因陆股处于相对低档,今年人民币计价的固定收益商品规模也将跳增,长线仍有逢低进场享受投资成果的机会。